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　　2005年下半年被視為信托兌付高峰期，而下半年伊始，一些信托公司“交出”的成績單令人眼前一亮，似乎令監(jiān)管層“高度關(guān)注”的信托產(chǎn)品“支付風(fēng)險(xiǎn)”已然化解。

　　昨天，北方國際信托投資股份有限公司發(fā)布了《證券投資資金信托計(jì)劃(平衡03-3) 》第二年信托收益分配公告，本次分配收益率為5.4%，分配收益為98.82萬元。而這只是近期的又一個(gè)令人眼睛一亮的信托計(jì)劃成績單。

　　此前，12家信托公司披露了20個(gè)信托產(chǎn)品的到期兌付及清算公告，全部到期兌付的信托產(chǎn)品收益都達(dá)到信托計(jì)劃的預(yù)期收益。20個(gè)到期計(jì)劃的驚喜成績單

　　單從公開的成績單看，信托絕對是個(gè)優(yōu)等生。

　　在目前人民幣一年期定期存款利率實(shí)際為1.8%、證券市場仍未走出困局的情況下，20個(gè)到期分配的信托計(jì)劃交出了令人驚喜的成績單。截至昨天，記者根據(jù)各信托公司網(wǎng)站披露的信托產(chǎn)品分配及清算報(bào)告、12家信托公司披露的20個(gè)信托產(chǎn)品的到期兌付及清算公告統(tǒng)計(jì)，全部到期兌付的信托產(chǎn)品的收益都達(dá)到了預(yù)期收益，甚至有7個(gè)信托計(jì)劃提前到期兌付。年收益率在4%以上的信托計(jì)劃高達(dá)12個(gè)，占總數(shù)的60%，而提前終止信托計(jì)劃的北國投《北京錦繡大地(物流港)項(xiàng)目資金信托計(jì)劃》信托收益率更是高達(dá)7%。

　　從信托方式看，20個(gè)信托計(jì)劃中，貸款類信托有12個(gè)，且大多為集合資金信托計(jì)劃；債券證券類資金信托計(jì)劃有6個(gè)；股權(quán)投資項(xiàng)目資金信托計(jì)劃僅有1個(gè)。

　　這20個(gè)成績優(yōu)秀的信托資產(chǎn)都投向了哪些領(lǐng)域呢？投向銀行信貸資產(chǎn)的信托計(jì)劃有3個(gè)，銀行信用保證下并不低的收益率使得信貸資產(chǎn)向來是信托公司追捧的業(yè)務(wù)，這3個(gè)信托計(jì)劃的年收益率也均達(dá)到了3%以上。有2個(gè)信托計(jì)劃投向了基礎(chǔ)設(shè)施，浙江國投的《寧波市三江六岸城市防洪工程資金信托計(jì)劃》取得了4.3%的年收益率。信托業(yè)可以揚(yáng)眉一笑的是，6個(gè)投向證券市場的信托計(jì)劃的年收益率都在4%到5%左右。

　　“可以看到，這些信托產(chǎn)品運(yùn)行狀況都不錯(cuò)，并且嚴(yán)格按照信托計(jì)劃的規(guī)定內(nèi)容進(jìn)行管理和分配信托財(cái)產(chǎn)，財(cái)務(wù)也明晰?！庇靡嫘磐泄ぷ魇依顣D告訴本報(bào)記者，信托公司只要誠實(shí)守信、有效管理，為受益人謀取安全高效的收益“是沒有問題的”。兌付未見分曉

　　“就在8月初的一次工作會議上，監(jiān)管層再次強(qiáng)調(diào)，下半年要‘高度關(guān)注信托業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)’?！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士昨日告訴本報(bào)記者，“一旦發(fā)生兌付危機(jī)，不僅這個(gè)信托公司要完蛋，整個(gè)信托行業(yè)是否能再承受這樣沉重的打擊就很難說了?！?br>
　　整個(gè)2005年將有550個(gè)集合信托計(jì)劃到期，應(yīng)歸還的到期財(cái)產(chǎn)僅本金就達(dá)254億元。這其中涉及到幾百個(gè)機(jī)構(gòu)，上萬個(gè)自然人投資者。而據(jù)中信信托一位高層告訴記者，整個(gè)2005年將有1000億元的信托資金到期兌付。

　　另一個(gè)更加嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)是，據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道截至2004年年底，信托業(yè)全行業(yè)總資產(chǎn)僅2784億元。

　　李旸告訴記者，從行業(yè)特點(diǎn)來說，下半年的信托計(jì)劃發(fā)行數(shù)量往往大大高于上半年，也就是說，2005年的信托兌付高峰已經(jīng)到來。

　　“2003年發(fā)行的兩年期信托計(jì)劃，2004年發(fā)行的一年期信托計(jì)劃都將在2005年集中兌付?！敝姓\信托一位高層表示，雖然金新信托的乳品計(jì)劃兌付危險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但一旦再發(fā)生兌付危機(jī)，對原本脆弱的信托業(yè)的打擊將是沉重的。危機(jī)不容小覷

　　但是，問題往往存于陽光照射不到的地方。

　　“根據(jù)我的判斷，公開披露的信托兌付公告數(shù)量還不到7、8月到期信托計(jì)劃數(shù)量的三分之一，也就是說，還有更多的信托計(jì)劃沒有公開披露?！崩顣D對此不無憂慮。他估計(jì)2004年一年期的信托計(jì)劃就有400多個(gè)，“這20個(gè)只是很小的一部分。”從資金量來看，這20個(gè)信托計(jì)劃的信托規(guī)模不過15億元。

　　而據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，根據(jù)銀監(jiān)會資料，整個(gè)信托行業(yè)僅集合資金信托計(jì)劃，2003年年底就達(dá)828個(gè)，2004年新設(shè)立726個(gè)后，集合信托計(jì)劃存續(xù)數(shù)量增加到1245個(gè)，金額共674億元。

　　“萬一真有哪個(gè)信托公司不能兌付，那也只有事情鬧大了，市場才能知道。”一位信托公司人士坦承，“即便是當(dāng)?shù)氐你y監(jiān)局，知道的時(shí)候往往也已經(jīng)晚了?！?br>
　　需要說明的是，按照《信托法》和相關(guān)信托監(jiān)管政策，單一信托計(jì)劃是可以遵循保密原則僅向委托人披露信息的?！耙灿行┬磐泄緵]有網(wǎng)站，有些信托計(jì)劃的委托人數(shù)量不多，信托公司就向委托人定向披露信息?！崩顣D解釋了一些不公開披露信托計(jì)劃信息的情況，“但盡可能更公開地披露信息，無疑是更有利于樹立品牌的?！?br>
　　“單一信托一般風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的，因?yàn)槲腥送呛苁煜み@個(gè)投資項(xiàng)目的?！甭?lián)華國際信托投資有限公司總裁李曉東認(rèn)為集合資金信托是應(yīng)該公開披露信息的，因?yàn)檫@時(shí)眾多委托人對資金投向的收益和風(fēng)險(xiǎn)往往是沒有足夠了解的。

　　“出問題是必然的，不出問題是偶然的?！崩顣詵|直言信托作為金融行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的?！熬拖窈娇展究刂剖鹿室粯?，關(guān)鍵是要盡量控制出問題的概率。”

　　但信托業(yè)協(xié)會秘書長陳玉鵬的看法比較樂觀，“從目前來看，兌付危機(jī)還沒有出現(xiàn)，而且風(fēng)險(xiǎn)和金額并不是一回事?！彼侵?000億元的信托兌付資金并不能作為某家信托公司發(fā)生兌付危機(jī)概率的參照系。

　　他分析了防范信托兌付危機(jī)的兩個(gè)方面，一是信托公司要完善風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制掌控現(xiàn)金流量，另一方面，各地銀監(jiān)局要嚴(yán)密控制信托計(jì)劃的執(zhí)行情況。

　　“前期真實(shí)披露是最重要的前提。”李曉東實(shí)話實(shí)說，信托產(chǎn)品也是金融產(chǎn)品，信托公司也可能像證券公司、基金公司一樣發(fā)生投資失誤。只要信托公司在信托計(jì)劃的推介和信托資產(chǎn)的管理中信息透明、及時(shí)披露，一旦發(fā)生問題，“《信托法》和信托合同里都注明了，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)?！?nbsp;